Статьи · Токен
В середине октября по крипто-изданиям разошёлся пересказ: основатель BitMEX назвал три признака проектов, которые выиграют от бума ИИ-агентов. Мы открыли первоисточник — часовое интервью подкасту The Rollup — и обнаружили, что Хейс говорит там о другом. Ниже дословные цитаты, разбор расхождения и проверка RNBW по тому единственному признаку, который он действительно называет главным.
16 октября 2026 · проверено при публикации
13 октября Артур Хейс — основатель биржи BitMEX и инвестиционной компании Maelstrom — дал часовое интервью подкасту The Rollup. Через день по изданиям разошлось краткое изложение: ИИ-агенты будут совершать миллиарды сделок, каждая сделка — комиссия, поэтому покупать надо протоколы с настоящей выручкой. И три признака отбора: пользуются несмотря на падение цены, разумное отношение цены к прибыли, встраиваемость в другие продукты.
Изложение выглядит как инвестиционный разбор. Мы посмотрели первоисточник, потому что цитировать пересказ перевода нельзя — и нашли там другую интонацию.
Вопрос ведущего был о том, как он думает о движении капитала в рамках своего инвестиционного тезиса. Ответ начинается так:
«At the high level I want to be able to tell a very interesting story, and I think the best story I want to tell is: AI agents will run all of your financial services. How are they going to access these financial services?»
— Артур Хейс, The Rollup, 13.10.2026, 06:45
Дальше он разворачивает картину: триллионы агентов, круглосуточная перебалансировка портфеля, множество мелких сделок — «creating all these fees». А затем произносит фразу, которой нет ни в одном пересказе:
«I want to tell that story. It doesn't really matter what it is that they're actually doing, because if I can tell that story with a straight face and people can nod their heads and believe me, then that's just gonna pump.»
— там же, 07:05
Это не разоблачение, а уточнение жанра. Хейс не притворяется аналитиком и не скрывает механику: он прямо описывает, как работает рефлексивность рынка — вера многих в то, что верят все остальные. Он говорит о построении нарратива и о том, что собирается вставать в длинную позицию по тому, что от этого нарратива выигрывает. Претензия не к нему, а к пересказам, которые подали рассуждение о сторителлинге как чек-лист для отбора активов.
Содержательная часть в интервью есть, и она в другом месте — там, где ведущий спрашивает про возвращение доверия к рынку.
«What I think is belief grounded in cash flows. We've been burned so many times… So who's left? It's people with real clients spending real money, and they're handing back money to token holders. Those are the only projects that can survive, because it is expensive to run one of these things.»
— там же, 11:32
И про то, чем будут пользоваться агенты:
«The agents are going to use what's Lindy, right? What's been around since 2020, DeFi summer… It's beaten-down stuff that's really well used. Maybe they just started giving money back to token holders because their lawyers let them.»
— там же, 12:13
И главное — о том, какие проекты дадут рост. Ответ у него отрицательный по форме: выиграют не новые.
«I don't think this is going to be a wave of people starting new projects and those doing really really well. I'm sure there's going to be lots of copycat stuff.»
— там же, 12:49
То есть разговор у него вовсе не про ИИ-агентов как таковых. Предмет — куда пойдут деньги следующего цикла, а агенты в этой картине лишь история, которая их туда приведёт. Выигрывают, по Хейсу, те, кто уже работает годами, кем пользуются при упавшей цене и кто отдаёт деньги держателям.
Оговорка о точности. Расшифровка интервью автоматическая, и метки смены говорящего в ней расставлены неточно. Широко разошедшаяся фраза «the PE ratios are very reasonable and they're composable» стоит сразу после смены говорящего — её мог произнести ведущий, а не Хейс. Поэтому мы её ему не приписываем, хотя именно из неё выросли два признака из трёх в пересказах.
Остаётся один признак, сказанный Хейсом недвусмысленно и дважды: проект отдаёт деньги держателям токена. Не «зарабатывает», а именно отдаёт. Это и есть тест, который имеет смысл прикладывать.
Три признака из пересказов проверить всё равно полезно — просто надо знать, чей это список. Два из трёх мы можем измерить своими данными, третий требует честного ответа «нет».
Токен вышел в феврале по $0,0367, в мае опускался до $0,0121, сейчас стоит …. На этом же отрезке стейкинг рос без перерывов: ноль в марте, 13,7 млн в июне, 16,7 млн в августе и … сейчас. Стейкеров — …. Рост шёл и в те месяцы, когда цена стояла на минимумах, то есть признак выполняется не на словах.
Приложение Rainbow берёт 0,85% с обмена внутри себя, и по данным DeFiLlama это … в год при … за всё время. Капитализация к выручке — …, по полной эмиссии …. Для отрасли это низко; подробный разбор множителей — в статье «RNBW называют гемом».
Вот здесь ответ отрицательный, и это самый честный вывод разбора. RNBW торгуется в пулах Aerodrome и Uniswap, но на нём ничего не построено: он не принимается в залог, не лежит в чужих хранилищах, не служит кирпичом для других протоколов. Ликвидность и встраиваемость — разные вещи. «Лего-блоки», о которых идёт речь в интервью, — это про Aave и Curve, а RNBW остаётся токеном приложения.
Это тот самый признак, который Хейс называет сам. И ответ здесь положительный, причём проверяемый в цепочке, а не со слов.
Rainbow выкупает RNBW с рынка. Делает это адрес, на котором лежит основная часть ещё не выпущенного в обращение токена — мультиподпись Safe, где перевод требует двух подписей из трёх:
0xcaa9bFCbc9ff87428535bc4E163296c3A8ae308E
С февраля по октябрь 2026 года он купил … RNBW — рыночными ордерами, через пулы Uniswap и Aerodrome, расплачиваясь USDC. Обратных продаж у этого адреса нет: купленное остаётся на нём.
Посчитано нами по ленте переводов токена на 16 октября 2026 года; последняя покупка — 12 октября. Всего из пулов на адрес пришло … RNBW за … переводов, но февральское поступление в … RNBW не сопровождалось встречной оплатой USDC — покупкой мы его не считаем и из итога вычли. Профиль покупок отличает выкуп от торгового бота: у ботов рядом по 24 тысячи сделок при нулевом остатке, здесь двадцать девять сделок и ничего не продано.
Оговорка, без которой картина неполна. Обязательства выкупать в блокчейне не закреплено. Нет контракта, который направлял бы долю комиссий на покупку токена, и нет документа, который обязывал бы это делать, — выкуп остаётся решением компании, которое она вправе прекратить. Хейс, к слову, описывает ровно такую природу: «maybe they just started giving money back to token holders because their lawyers let them».
Помимо выкупа держатель получает то, что заложено в механике токена: возврат части собственной комиссии в виде кэшбэка, долю в перераспределении удержаний с чужих досрочных выходов и награды стейкинга. Это не доля в выручке приложения — кэшбэк зависит от того, сколько наторговали лично вы, — но выкуп с рынка работает иначе и касается всех держателей сразу.
По тесту самого Хейса — возврат денег держателям — RNBW отвечает «да»: выкуп с рынка идёт и измерим. Из трёх признаков пересказов проходят два: использование растёт при упавшей цене, множитель низкий. Не проходит встраиваемость, и это единственный отрицательный ответ разбора.
Выкуп есть, но он добровольный: в блокчейне не закреплено ни обязательства, ни доли выручки, которая на него идёт. Закреплённый механизм либо объявленная программа с проверяемым адресом и регулярностью убрали бы эту оговорку совсем. Следить за происходящим можно по тем же данным, что мы собираем: покупки казначейского адреса видны в цепочке в тот же день.
Этот разбор начинался как применение чужого чек-листа, а закончился тем, что чек-листа в первоисточнике нет. Между часовым интервью и заметкой на триста слов теряется интонация, а вместе с ней и смысл: рассуждение о том, как рассказать убедительную историю, превратилось в методику отбора активов.
Границы разбора, чтобы его не прочитали шире, чем он есть.
Мы не утверждаем, что Хейс вводит кого-то в заблуждение: он описывает механику рынка открыто и говорит о своих позициях прямо. Мы не утверждаем, что его тезис об ИИ-агентах неверен, — мы лишь показываем, что в первоисточнике он подан как нарратив, а не как вывод из данных. Мы не даём инвестиционных рекомендаций и не советуем покупать или продавать RNBW: цифры выше — измерения, а не прогноз. Прошлый рост стейкинга не обещает будущего.
Портал независимый, с командой Rainbow мы не связаны. Все числа в статье обновляются из блокчейна и открытых источников автоматически; цитаты сверены с автоматической расшифровкой интервью, ссылка на оригинал — в первом разделе.