Artikel · Der Token
Rainbow hat, was den meisten Token dieser Größe fehlt: ein laufendes Produkt mit wachsendem Umsatz, Listings bei Coinbase und Kraken und ein Team, das jede Woche Code ausliefert. Dabei bewertet der Markt den Token mit anderthalb Jahresumsätzen der App. Wir sehen nach, ob diese Lücke begründet ist — und was sich ändern müsste, damit sie sich schließt.
22. September 2026 · bei Veröffentlichung geprüft
Die Rainbow-App nimmt 0,85 % von jedem Tausch, der in ihr läuft. Nach den Daten von DeFiLlama sind das … im Jahr, und der Wert wächst: in den ersten beiden Septemberwochen stieg der Dreißig-Tage-Umsatz von 188.000 $ auf ….
Das eine geteilt durch das andere: was der gesamte ausgegebene Token kostet und was die App im Jahr verdient. Würden Sie den ganzen Umlauf zum heutigen Preis kaufen, hätten die Gebühren der App diese Summe nach etwa einem Jahr zurückgebracht. Reife Krypto-Apps brauchen dafür fünf bis dreißig Jahre — für Uniswap zahlt man wie für drei Jahrzehnte Arbeit, für RNBW wie für eines.
Heute werden 18 % der Token gehandelt, die übrigen 82 % liegen beim Projekt. Die zweite Zahl rechnet, was die gesamte Ausgabe kosten würde, wenn sie je vollständig herauskäme. Der Abstand zwischen beiden Zahlen ist das Maß für den Überhang: um so viel mehr müsste der Markt für das zahlen, was noch nicht im Umlauf ist.
Bei einem gewöhnlichen Unternehmen ergibt ein Umsatzmultiplikator Sinn, weil ein Aktionär ein Recht auf diesen Umsatz hat. Ein Halter von RNBW hat dieses Recht nicht — keine Dividenden, keinen Anteil, keine Stimme. Ein niedriger Multiplikator heißt hier also nicht «billig»: er sagt, wie viel das Produkt verdient, an das der Token gebunden ist, ohne Rechte daran zu geben. Mehr dazu im Abschnitt weiter unten.
Warum überhaupt in Multiplikatoren rechnen und nicht einfach auf den Preis schauen. Ob zwei Cent viel oder wenig sind, hängt davon ab, wie viele Token ausgegeben wurden und wie viel das Unternehmen verdient. Ein Multiplikator bringt all das auf eine Zahl, die sich neben jedes andere Projekt stellen lässt. Nachrechnen muss man nichts: Alle vier Zahlen oben stammen bei jedem Seitenaufruf aus der Blockchain und aus den öffentlichen Daten von DeFiLlama, auseinanderlaufen können sie daher nicht.
… an Gebühren über die gesamte Zeit. Das ist keine Prognose und kein Punkt auf einer Roadmap: Das Geld ist bereits durch die App geflossen. Die meisten Token mit vergleichbarer Marktkapitalisierung verdienen gar nichts.
Coinbase, Kraken, Crypto.com, Gate. Auf Coinbase zu kommen ist ein Filter für sich, den nur wenige passieren. Das Problem der Verbreitung ist bei diesem Token gelöst, und es wurde früh gelöst.
79 Commits im Monat, fünf aktive Autoren, darunter zwei Gründer. Releases etwa alle zwei Wochen, ohne Aussetzer. Nachprüfbar in den offenen Repositories rainbow-me — bei uns als lebender Feed zu sehen.
Swaps, Perps über Hyperliquid, Prognosemärkte. Die Firma sagt offen, dass sie von der Abhängigkeit allein vom Tausch wegkommt. Für einen Token, der an den Gebühren hängt, verbreitert das die Basis.
Im Staking liegen … RNBW fest — 13,4 % des Umlaufs, und sie liegen freiwillig fest, obwohl der Ausstieg 10 % der Position kostet. Halter: ….
Wir haben alle 1.129 Ausstiege aus dem Staking vom 31. März bis zum 15. September durchgesehen — für jeden haben wir den Zustand des Contracts im Block davor und im Block des Ausstiegs gelesen. Ein Ereignis über den Wechsel der Rate gibt der Contract nicht aus, deshalb ist das eine Messung und keine Rekonstruktion.
| Was der Ausstieg bewirkt hat | Anzahl | Anteil |
|---|---|---|
| hat die Dauer der Verteilung verlängert | 1.005 | 89 % |
| hat die Rate für alle Verbliebenen angehoben | 122 | 11 % |
| hat nichts verändert | 2 | — |
Warum das für die Bewertung zählt. Die Rendite des Stakings sieht sprunghaft aus, und wegen der Sprünge hält man sie leicht für instabil. Tatsächlich rühren neun von zehn Ausstiegen das Verteiltempo überhaupt nicht an — der Contract ist dagegen geschützt, dass kleine Ausstiege die Rendite der übrigen drücken. Die Mechanik ist fester, als sie im Diagramm aussieht.
Nachprüfen lässt sich das auf der Seite Staking: Die Tabelle unter dem Diagramm des Topfes zeigt jeden Ausstieg und was er bewirkt hat, mit Link auf die Transaktion.
Ein niedriger Multiplikator beweist für sich genommen nichts. Der Markt hat Gründe, den Token so zu bewerten, und es ist ehrlicher, sie zu nennen, als sie zu umgehen.
Das ist der Hauptpunkt. Die App verdient, aber der Halter des Tokens bekommt weder einen Anteil am Umsatz noch eine Stimme noch Rechte am Vermögen der Firma. Erklärt ist, dass eine Foundation 20 % des Eigenkapitals zugunsten der Halter hält, festgeschrieben sind jedoch weder Dividenden noch ein Umtausch des Tokens in Aktien noch ein verbindlicher Rückkauf. Die Marktkapitalisierung des Tokens mit dem Umsatz der Firma zu vergleichen taugt deshalb nur als Anhaltspunkt und nicht als Bewertung eines Anteils am Geschäft.
Im Hauptpool liegen … bei einem Handelsvolumen von … am Tag. Wer eine Million Token in diesen Pool verkauft, zahlt etwa 14 % unter Kurs, bei fünf Millionen sind es 44 %. Eine große Position ist hier zum Börsenkurs nicht loszuwerden, und der Markt rechnet das in den Kurs ein.
Der Rest liegt beim Projekt. Einen Vesting-Contract gibt es in der Blockchain nicht ein einziges Mal — 73,7 % der Gesamtmenge liegen auf einem gewöhnlichen Multisig mit der Schwelle zwei von drei Signaturen. Die angekündigte Freigabe von 69,5 Mio. Token am 5. Februar 2027 ist ein Versprechen auf der Website und kein Code.
Das Projekt kauft Token am Markt zurück, in der Blockchain ist das zu sehen. Aber der Rückkauf ist weder programmiert noch an einen Anteil des Umsatzes gebunden: Im Juli gingen 100 Dollar dafür weg, im September 26 Tsd. Die Führung der Firma hat öffentlich gesagt, dass Investitionen ins Wachstum Vorrang vor Rückkäufen haben.
Alle vergleichbaren Token von Wallets und Börsen haben von ihren Höchstständen verloren: RNBW −75%, TWT −80 %, UNI −86 %, SFP −93 %. Das ist eine Eigenschaft der Klasse und nicht eines einzelnen Projekts, und der niedrige Multiplikator bei RNBW spiegelt zum Teil das Misstrauen des Marktes gegenüber der ganzen Kategorie.
Alle sechs Anzeichen lassen sich in der Blockchain beobachten, und bei keinem muss man jemandem aufs Wort glauben.
Dass sich die Tagesgebühren binnen einer Woche verdoppelt haben, ist ein starkes Signal, aber eine Woche ist noch kein Trend. Schauen muss man auf den Verlauf über den Monat.
Die Gesamtmenge im Code unter Verschluss zu legen nimmt den Haupteinwand gegen die Bewertung weg. Für das Projekt ist das die Arbeit eines Tages, und in sieben Monaten ist sie nicht erledigt.
Mit einem angekündigten Anteil am Umsatz und einem vorhersehbaren Rhythmus statt der Spanne von hundert Dollar bis sechsundzwanzigtausend.
Ein Pool von 8 % der Marktkapitalisierung ist ein Flaschenhals. Solange er eng bleibt, geht großes Geld gar nicht erst in den Token, weil es nicht wieder herauskäme.
Heute ist der Anteil der Foundation an der Firma eine Aussage. Ein rechtlich ausgestalteter Mechanismus würde den Multiplikator zum Umsatz aus einem Anhaltspunkt in eine echte Bewertung verwandeln.
13,4 % des Umlaufs liegen freiwillig fest, trotz Strafe beim Ausstieg. Wächst dieser Anteil, sind die Halter bereit, für die Teilnahme zu zahlen.
RNBW ist deutlich niedriger bewertet, als die App verdient, an die er gebunden ist. Die Lücke ist real und messbar. Eine Anomalie des Marktes ist sie aber nicht: Sie hat nachvollziehbare Gründe — der Token gibt kein Recht am Umsatz, die Liquidität ist dünn, vier Fünftel der Gesamtmenge liegen ohne Verschluss.
Die richtige Frage lautet deshalb nicht „wie stark ist er unterbewertet“, sondern welche dieser Gründe das Projekt ausräumen kann und ob es das vorhat. Die sechs Anzeichen oben beantworten sie besser als jede Prognose, und jedes davon lässt sich in der Blockchain prüfen — auch auf dieser Website, in den Abschnitten Staking, Diagramme und Flüsse.
Die Zahlen im Artikel haben den Stand vom 22. September 2026, außer den als live gekennzeichneten: Die werden bei jedem Öffnen der Seite aus der Blockchain aktualisiert. Der Umsatz stammt von DeFiLlama, der Rest ist mit direkten Aufrufen an die Contracts im Base-Netzwerk gerechnet.