Die App nimmt 0,85% von jedem Tausch in ihrem Inneren — das ist ihr Umsatz. Wohin dieses Geld geht, wird nirgends angekündigt, doch die Blockchain zeigt es vollständig. Wir sind ihm von einem einzigen Tausch bis ans Ende der Kette gefolgt. Die Gebühr wird in der gehandelten Währung einbehalten, gegen USDC verkauft und teilt sich danach in zwei: Drei Viertel gehen auf Rainbows Konto bei Coinbase, ein Viertel verlässt über eine Brücke das Netz.
Die Glieder laufen von oben nach unten, rechts steht, womit jedes spricht, und darunter fächern sich die Wallets der Börse auf. Die Beträge an den Pfeilen gelten für die gesamte Lebensdauer der Adressen und werden täglich erneuert. Jeder Kasten öffnet sich im Explorer.
Die Vertragsnamen sind die, die der Explorer zurückgibt, nicht von uns erschlossene. Depositor und SmartVault sind ein fertiges Gespann von Mimic Finance zum Einsammeln und Verarbeiten von Gebühren: Diesen Teil hat Rainbow nicht geschrieben, sondern angeschlossen. Die Zugehörigkeit ist über den Ersteller des Vertrags bestimmt, siehe unten.
Das ist das Wichtigste dieser Betrachtung, und es ist keine Vermutung. Das fünfte Glied gehört nicht Rainbow, sondern Coinbase, bewiesen durch drei unabhängige Anzeichen.
Den Gebührensammler und die Zwischenadresse hat ein und dieselbe Wallet ausgerollt, 0x14c108d0…. Die Einzahlungsadresse eine andere, 0x628d8ac0…. Auch die Implementierungen, auf die diese Proxys zeigen, stammen von verschiedenen Urhebern. Das sind zwei Systeme, nicht eines.
Er hat 35 687 Transaktionen gegenüber 850 beim Ersteller der ersten beiden. So sieht kein Unternehmen aus, das sich ein paar Dienstverträge ausrollt, sondern eine Maschine, die Adressen zu Zehntausenden stanzt — so vergibt eine Börse Einzahlungsadressen an ihre Kunden.
Bestand null und hundert Prozent des Abflusses in die Wallet-Flotte von Coinbase. Das ist eine abgezogene Einzahlung, nicht ein Eigentümer, der über sein Geld verfügt.
Alle drei Glieder sind minimale EIP-1167-Proxys von 45 Byte: winzige Verträge, die den Aufruf nur weiterreichen. Gleicher Bau bei verschiedenen Erstellern ist genau der Grund, warum sich Zugehörigkeit nicht nach Augenmaß bestimmen lässt.
SmartVault zahlt 74,9% seiner USDC an die Coinbase-Einzahlung und 24,4% an CircleRelayer, den automatischen Weiterleiter von Circle CCTP in Wormholes Integration. Diese zweite Richtung heißt: Das Geld geht in ein anderes Netz, und von der Base-Kette aus ist sein weiterer Weg nicht mehr zu sehen. Was tatsächlich bis zur Einzahlung kam, verteilt sich auf neun Börsen-Wallets — dort sind es wirklich hundert Prozent.
Durch SmartVault sind Tausende verschiedener Token gelaufen, und bei jedem entspricht der Eingang fast genau dem Ausgang — er verkauft sie. Am Ursprung des Geldes ist es zu sehen: 86,4% der USDC kommen von Tausch-Aggregatoren, 1inch und ParaSwap. Am Eingang gibt es keine Dollar; sie entstehen erst durch den Verkauf.
Die Adresse, die RNBW am Markt zurückkauft, schickt zusätzlich USDC auf dieselbe Einzahlung — in runden Summen von 5, 12 und 25 Tausend. Das Börsenkonto hat also zwei Quellen: die Gebühren der App und direkte Einzahlungen.
Der Cashback kehrt dem Staker in RNBW zurück und wird aus einer Reserve im Staking-Vertrag gutgeschrieben, ganz ohne Token-Überweisung. Der Dollarstrom und die Gutschriften sind zwei unverbundene Dinge; sie treffen sich nirgends.
Danach verfügt die Börse über das Geld, und ihre Wallets sind gemeinsame Töpfe mit Tausenden Gegenparteien und Zehntausenden Überweisungen. Was von dort abgeht, lässt sich dieser Gebühr nicht mehr zurechnen. Wir sind drei Glieder tiefer gegangen und bei LI.FI und CoW Protocol gelandet — öffentliche Infrastruktur, durch die der ganze Markt fließt.
Ein Eingang auf dem Börsenkonto bedeutet nur das. Weder Gehälter noch Token-Rückkauf noch eine Abhebung auf ein Bankkonto sind aus der Kette sichtbar, und über den Zweck dieser Mittel lässt sich nichts behaupten.
In ihrer ersten Fassung trugen die Glieder 03 und 04 die Markierung „ohne Beschriftung“, obwohl Namen vorhanden sind — ein Aufruf beim Explorer hätte genügt. Dieselbe Fassung behauptete „der ganze Strom geht zu Coinbase“: Der Anteil wurde von der Empfängerseite her gerechnet, und so kam die zweite Richtung gar nicht ins Blickfeld. Gerechnet werden muss von der Senderseite — nur dort ist alles sichtbar, was er ausgezahlt hat.
Wird täglich aus dem USDC-Überweisungsjournal neu berechnet. Ausgeliefert als /api/feepath.json. Die Zwischenadresse hat mehr als zehntausend Überweisungen, daher wird ihre Historie in Blockfenstern gelesen — ohne das wären die Summen um fast ein Drittel zu niedrig. Die Anteile der Richtungen werden aus den Auszahlungen des SmartVault gerechnet, nicht aus den Eingängen des Empfängers.